2.6.5 Net Bugünkü Değer (NPV)

Bu yöntemi önceden belirlenmiş bir ıskonto haddi üzerinden, yatırım harcamalarını ve yatırımın sağlayacağı nakit girişlerini aynı zaman noktasına indirgeyerek aralarındaki farkın hesaplanması olarak tanımlayabiliriz.
n At
NPV =  ————- – Ct NPV >= 0  Kabul.
t=0 ( 1 + i )t NPV < 0  Red. Tek proje mevcut ise NPV ‘nin artı (pozitif) olması kabul için zorunluluk gerekliliktir. Ancak değerlendirilen proje sayısı birden fazla ise, bu durumda NPV’si en büyük olan proje tercih edilecektir. Diğer farklılık arz eden bir durum da, yapılması zorunlu olan fakat NPV < 0 olan projeler mevcut ise bu durumda projelerden NPV’si sıfıra en yakın olan proje tercih tercih edilmelidir. Bu yöntemin kullanılmasında en önemli ve zor konu iskonto oranının belirlenmesidir. Genel olarak iskonto oranının kullanımında sermaye maliyeti kullanılmaktadır. Sermaye maliyetin, yatırımın finansmanında kullanılan ağırlıklı ortalama maliyet şeklinde ifade edilebilir. Bunun dışında sermaye maliyeti olarak kullanılabilecek oranlar aşağıda kısa kısa belirtilmiştir. Ayrıca iskonto oranı belirlenirken ülkedeki enflasyon oranı, cari faiz haddi ve beklenen riskler de hesaba katılmalıdır. Ct= Yatırım tutarı. At= Yıllık net nakit akışları. i = Sermaye maliyeti Sermaye Maliyeti ( i ) • Beklenti oranı. • Tam rekabette cari faiz haddi. • Firmaya özel faiz haddi. • Benzer mali yapıya sahip firmaların ortalama karlılığı.